Мінус 0,5%: Центробанк РФ знову знизив ключову ставку

Read Time:2 Minute, 0 Second

Банк Росії вп'яте поспіль знизив ключову ставку на 0,5 відсоткового пункту, але дав зрозуміти, що подальше пом'якшення залежатиме від інфляції, бюджетних витрат і зовнішніх ризиків. Центробанк РФ 24 квітня знизив ключову ставку до 14,5% річних. Рішення збіглося з очікуваннями більшості економістів, опитаних Bloomberg, і стало черговою спробою підтримати економіку, яка помітно втрачає темп після тривалого періоду жорсткої монетарної політики та воєнних витрат.

Регулятор водночас залишив обережний сигнал для ринку. У заяві Банк Росії зазначив, що базові показники зростання цін ще не знизилися, інфляційні очікування залишаються підвищеними, а невизначеність щодо зовнішнього середовища та бюджетної політики – значною. За оцінкою центробанку, річна інфляція станом на 20 квітня становила 5,7%.

Регулятор прогнозує, що за підсумками 2026 року вона сповільниться до 4,5-5,5%, але попереджає: якщо видатки бюджету будуть вищими і супроводжуватимуться збільшенням структурного дефіциту, для стримування цін знадобиться жорсткіша монетарна політика. Саме бюджет залишається одним із головних ризиків. За даними Мінфіну РФ, які наводила The Moscow Times, дефіцит федерального бюджету за перший квартал 2026 року досяг 4,6 трлн рублів і вже перевищив початковий план на весь рік.

Доходи бюджету за цей період знизилися на 8,2%, тоді як видатки зросли на 17%, а нафтогазові доходи впали приблизно на 45%. Економіка РФ також охолоджується. Банк Росії визнав уповільнення активності в першому кварталі, зокрема через адаптацію бізнесу і домогосподарств до податкових змін.

Інвестиційна активність залишається слабкою, а споживчий попит продовжує сповільнюватися. При цьому регулятор зберіг прогноз зростання ВВП РФ на 2026 рік на рівні лише 0,5-1,5%. Bloomberg пише, що тиск на центробанк посилився після економічного скорочення на початку року: Володимир Путін раніше заявляв, що ВВП РФ у січні-лютому сумарно знизився на 1,8%, і вимагав від чиновників пояснень та дій.

Високі ставки, запроваджені для боротьби з інфляцією, яку підживлюють воєнні витрати Кремля, залишаються серйозним гальмом для кредитування, інвестицій і внутрішнього попиту. Додатковий фактор невизначеності – війна на Близькому Сході та її вплив на ціни на нафту. Для Росії дорожча нафта може тимчасово підтримати експортні доходи й бюджет, але для центробанку це також ризик глобального інфляційного тиску.

Тому регулятор поки не переходить до агресивного зниження ставки, хоча й допускає подальші кроки на наступних засіданнях. Наступне рішення щодо ключової ставки Банк Росії має оголосити 19 червня. До того моменту головними індикаторами для ринку будуть стійкість сповільнення інфляції, динаміка бюджетних витрат і те, чи перетвориться нинішнє охолодження економіки РФ на глибший спад.

За матеріалами: Bloomberg, The Moscow Times