Угода на $55,5 млрд: GameStop хоче поглинути eBay

Read Time:3 Minute, 10 Second

Американська GameStop зробила неочікувану заявку на купівлю значно більшої eBay за $55,5 млрд. Угода може перетворити колишнього "мемного" ритейлера відеоігор на великого гравця e-commerce, але її фінансування, позиція eBay і регуляторні перспективи залишаються відкритими питаннями. GameStop запропонувала придбати 100% акцій eBay за $125 за папір у грошово-акційній угоді, повідомила компанія.

Загальна вартість пропозиції становить близько $55,5 млрд, виходячи з останньої розкритої кількості акцій eBay. Пропозиція передбачає, що половина суми буде сплачена грошима, а інша половина – акціями GameStop. Компанія заявляє, що ціна $125 за акцію означає премію 46% до ціни закриття eBay 4 лютого – дня, коли GameStop почала накопичувати позицію в компанії.

До моменту оголошення пропозиції GameStop уже сформувала близько 5% економічної частки в eBay через деривативи та володіння звичайними акціями. GameStop очолює Раян Коен, співзасновник онлайн-ритейлера товарів для тварин Chewy, який після приходу в GameStop скорочував витрати, закривав магазини і намагався змістити бізнес у бік колекційних товарів, ретроігор та цифровішої моделі. Якщо угода відбудеться, Коен планує очолити об'єднану компанію.

Логіка GameStop полягає в тому, щоб використати eBay як базу для створення сильнішого конкурента Amazon. Компанія стверджує, що близько 1 600 її магазинів у США можуть стати мережею для автентифікації товарів, приймання замовлень, fulfillment-процесів і live commerce. Фінансування залишається одним із головних ризиків.

GameStop повідомила, що мала близько $9,4 млрд грошових коштів і ліквідних інвестицій станом на 31 січня 2026 року. Ще до $20 млрд можуть бути залучені через стороннє acquisition financing, щодо якого компанія отримала highly-confident letter від TD Securities. Водночас значна частина потенційної суми угоди все ще потребує остаточного фінансового рішення.

GameStop також обіцяє швидко скоротити витрати eBay. У матеріалах до пропозиції компанія заявляє про намір знизити річні витрати на $2 млрд протягом 12 місяців після закриття угоди: приблизно $1,2 млрд – у продажах і маркетингу, $300 млн – у розробці продуктів і $500 млн – в адміністративних витратах. Ця аргументація прив'язана до претензій GameStop щодо ефективності витрат eBay.

Компанія вказує, що у 2025 році eBay витратила $2,4 млрд на sales and marketing, але збільшила кількість активних покупців лише з 134 млн до 135 млн. На думку GameStop, маркетингові витрати вже не дають достатнього приросту користувачів для платформи з глобально відомим брендом. Сама eBay за останні роки помітно відновила позиції.

The Economist пише, що продажі компанії у першому кварталі зросли на 17% рік до року – найшвидше з 2012 року, якщо не враховувати пандемійний бум e-commerce. Кількість покупців стабілізувалася приблизно на рівні 135 млн, а акції eBay з початку 2024 року зросли більш ніж на 130%. Повернення eBay пов'язують із фокусом на категоріях, де платформа має історичну перевагу: колекційні товари, вживаний і відновлений одяг, автозапчастини, предмети розкоші та товари, для яких важлива автентифікація. eBay також посилювала цей напрям через угоди: у 2024 році придбала маркетплейс колекційних товарів Goldin, у 2025 році – автомобільну платформу Caramel, а у 2026 році домовилася купити Depop у Etsy приблизно за $1,2 млрд.

Саме тому потенційна угода виглядає водночас логічною і ризикованою. Для GameStop це шанс швидко отримати масштабну онлайн-платформу та вийти за межі ринку відеоігор. Для eBay – можливість поєднати онлайн-маркетплейс із фізичною мережею, але також ризик боргового навантаження, інтеграційних проблем і тиску на витрати.

На момент перших повідомлень eBay публічно не дала офіційної відповіді на пропозицію. Якщо рада директорів не підтримає угоду, Коен може спробувати винести пропозицію напряму акціонерам, що перетворить процес на більш жорстку боротьбу за контроль над компанією. Для української бізнес-аудиторії ця історія важлива як приклад нової хвилі великих угод у e-commerce, де ставка робиться не лише на онлайн-продажі, а й на логістику, автентифікацію, second-hand, колекційні товари та штучний інтелект.

Якщо угода просунеться далі, вона може змінити конкурентний баланс на американському ринку онлайн-торгівлі й стати орієнтиром для того, як маркетплейси шукають прибутковість після ери дорогого зростання. За матеріалами: GameStop, The Economist, WELT