Shein пішла у збиток перед IPO: дешеві посилки більше не працюють

Read Time:2 Minute, 6 Second

Один із найбільших світових онлайн-ритейлерів завершив перший квартал зі збитком у $99 млн. Фінансова звітність показала, як скасування митних пільг у США та ЄС поступово руйнує модель наддешевих товарів із прямим доставленням із Китаю. Shein вперше оприлюднила детальні фінансові показники в межах підготовки до первинного розміщення акцій у Гонконзі.

У січні-березні 2026 року компанія отримала чистий збиток у $99 млн, тоді як за аналогічний період минулого року заробила $395 млн, повідомляють The Wall Street Journal та Handelsblatt. Виторг ритейлера за квартал зріс лише на 1,1% – до $9,05 млрд. Для порівняння, за підсумками 2025 року продажі збільшилися приблизно на 8%, а у 2023 році темпи зростання сягали 41%.

Основною безпосередньою причиною квартального збитку стало бухгалтерське переоцінювання конвертованих привілейованих акцій на $328 млн. Це не означає, що основна діяльність Shein стала збитковою: операційний прибуток компанії становив $258 млн, хоча й скоротився приблизно на чверть. Водночас звітність виявила глибшу проблему – погіршення економіки бізнес-моделі, завдяки якій Shein багато років пропонувала надзвичайно низькі ціни.

Компанія відправляла невеликі замовлення безпосередньо з китайських фабрик покупцям, користуючись митними пільгами для дешевих посилок. У 2025 році США скасували безмитний режим для малих відправлень із Китаю. Shein довелося переходити на повноцінне митне оформлення, підвищувати ціни, розміщувати більше товарів на місцевих складах і витрачати більше на виконання замовлень.

Схожі зміни почали діяти й у Євросоюзі, на який припадає близько третини доходів Shein. Із 1 липня 2026 року ЄС скасував митну пільгу для товарів у посилках вартістю до 150 євро та запровадив тимчасове мито у розмірі 3 євро на товарну позицію. Через торговельні обмеження компанія розглядає подальше підвищення цін.

Водночас це створює ризик втрати головної конкурентної переваги Shein – можливості продавати модний одяг значно дешевше за традиційні європейські та американські мережі. Тиск на прибутковість помітний і за річними показниками. У 2025 році чистий прибуток Shein скоротився приблизно до $2 млрд із $3,4 млрд роком раніше, а рентабельність впала з 8,7% до 4,9%.

Додатковими проблемами стали дорожча логістика, слабший попит на окремих ринках і регуляторні перевірки в Європі. Shein намагається зменшити залежність від китайського виробничого центру та розширює співпрацю з постачальниками у Туреччині й Бразилії. Однак більшість товарів компанії досі виготовляють китайські підрядники, тому швидка перебудова ланцюгів постачання буде складною та дорогою.

Фінансові результати оприлюднено напередодні запланованого IPO у Гонконзі. Розмір розміщення, ціна акцій і точна дата початку торгів поки не оголошені. За оцінкою The Wall Street Journal, вихід на біржу може оцінити Shein більш ніж у $40 млрд – проти приблизно $100 млрд на піку у 2022 році.

За матеріалами: The Wall Street Journal, Handelsblatt