НБУ оцінив, як війна на Близькому Сході вплине на ціни в Україні

Read Time:2 Minute, 24 Second

У базовому сценарії регулятор очікує зниження нафти Brent до 80 доларів за барель до кінця року, але при затяжній війні ціна може утримуватися близько 100 доларів і сильніше розганяти інфляцію. Національний банк України розглядає кілька сценаріїв впливу війни на Близькому Сході на українську економіку. Регулятор описав ці ризики у квітневому Інфляційному звіті.

Базовий сценарій НБУ передбачає поступове зниження напруженості на Близькому Сході з кінця другого кварталу 2026 року. За такого варіанту середня ціна нафти Brent становитиме близько 100 доларів за барель у другому кварталі та знизиться до 80 доларів за барель до кінця року. Альтернативний сценарій передбачає більш тривалу війну щонайменше до кінця 2026 року.

У цьому випадку ціна нафти може зрости до 150 доларів за барель у другому кварталі та знизитися лише до 100 доларів за барель у четвертому кварталі. Для України головний ризик пов'язаний з пальним. НБУ зазначає, що світові ціни на нафту швидко переходять у внутрішні ціни через високу залежність країни від імпорту нафтопродуктів.

У квітні, за оцінкою регулятора, пальне подорожчало на 36% у річному вимірі, що суттєво перевищило січневий прогноз. Дорога нафта впливає не лише на ціни на АЗС. Зростання вартості пального збільшує логістичні витрати бізнесу, а потім поступово переноситься на широкий спектр товарів і послуг.

За оцінкою НБУ, сумарний внесок прямих та вторинних ефектів у річну інфляцію на кінець 2026 року становитиме 1,5 відсоткового пункту в базовому сценарії та до 3 відсоткових пунктів — в альтернативному. Другий канал впливу — економічна активність. Подорожчання енергоносіїв найсильніше б’є по енергоємних та транспортнозалежних галузях: зростання собівартості знижує маржинальність і може змушувати бізнес скорочувати виробництво.

У базовому сценарії війна на Близькому Сході уповільнить зростання реального ВВП України на 0,3 відсоткового пункту, при затяжній війні — на 0,6 відсоткового пункту. Окремий ризик — зовнішня торгівля. Подорожчання нафти та газу збільшить витрати України на імпорт енергоносіїв для оборонних потреб і ділової активності.

Додатковим фактором може стати ринок добрив: війна загрожує дефіцитом карбаміду, значна частина якого виробляється в Катарі, Ірані та Саудівській Аравії. НБУ оцінює, що в базовому сценарії імпорт товарів України зросте на 1,5 млрд доларів, а при затяжній війні — на 3,2 млрд доларів. Частково цей ефект можуть компенсувати вищі ціни на український агроекспорт і металургійну продукцію, проте ризики для логістики та зовнішнього попиту зберігаються.

Регулятор також виділяє безпековий канал. Масове використання ракет-перехоплювачів на Близькому Сході може посилювати глобальний дефіцит засобів ППО та обмежувати можливості партнерів передавати такі боєприпаси Україні. У таких умовах, за оцінкою НБУ, пріоритетом стає розвиток власного оборонно-промислового потенціалу та міжнародна кооперація для локалізації виробництва.

Ще один ризик для України — фінансовий ресурс Росії. Високі ціни на нафту дають Москві додаткові доходи для фінансування військових витрат, хоча, як зазначає НБУ, це не вирішує структурних проблем російської економіки. НБУ заявляє, що відстежуватиме ситуацію на світових товарних і фінансових ринках і реагуватиме на зовнішні шоки для збереження макрофінансової стабільності.

У разі посилення ризиків для цінової динаміки регулятор готовий посилити монетарні умови. За матеріалами: Національний банк України